Баннер
Глоссарий

Что такое эффект финансового рычага

Ольга Шмидт
/ 18 апреля 2023 13:10
7.8 тыс.
7 мин.
Текст изменился / 31 июля 2023

Использовать заемные средства для развития бизнеса — нормальная практика. Такую поддержку называют финансовым рычагом. В статье расскажем, как его правильно рассчитать с помощью специальных формул.

финансовый рычаг
С помощью кредита можно увеличить прибыль компании — как бы парадоксально это ни звучало

Что такое финансовый рычаг

Финансовый рычаг (по-другому его еще называют леверидж) — совокупность привлеченных кредитных средств для развития компании.

Фирма обращается в банк за кредитом, чтобы увеличить размер собственного капитала и ускорить его оборот. Грамотный расчет суммы и процентной ставки помогает быстрее достичь желаемых показателей прибыли.

Более того — во многих случаях это единственная возможность для фирмы эффективно развиваться. Реализация масштабных проектов, обновление оборудования, освоение новых технологий во многих случаях невозможны без дополнительных средств.

Проведем аналогию с личными финансами. В прошлом месяце я купила телевизор за 45 000 рублей. Несмотря на то, что у меня были в распоряжении свободные средства, я оформила покупку в рассрочку, а свои деньги положила на накопительный счет под проценты.

Кстати, обе услуги доступны держателям карты «Халва». Таким образом, заемные средства помогли мне получить дополнительный доход. Я стала одновременно заемщиком и вкладчиком банка с выгодой для себя.

Бывает ли шопинг выгодным? Да, если покупать с Халвой! До 10% кешбэка, пассивный доход в виде процента на остаток собственных средств до 15%. А самое главное — покупки в рассрочку до 24 месяцев и никаких процентов. Оформите Халву в пару кликов!

Однако может наступить и обратный эффект. Неадекватная кредитная нагрузка «съест» большую часть дохода компании и приведет к серьезным проблемам. Поэтому цель руководства — найти золотую середину. Для этого экономисты разработали специальные показатели, которые используют в качестве ориентира:

  • Коэффициент (плечо) финансового рычага (КФР). Отражает отношение привлеченных заемных средств к собственным активам компании. Чем коэффициент больше, тем выше закредитованность фирмы и, соответственно, риски.
  • Эффект финансового рычага (ЭФР). Его рассчитывают по более сложной формуле. Результат точнее отражает влияние, которое займы оказывают на прибыль компании. Ниже мы приведем формулы для расчета обоих показателей.

Кстати, они будут полезны не только руководителям компаний, но и биржевым инвесторам. Опытные трейдеры всегда оценивают закредитованность фирм, прежде чем вложить средства в их ценные бумаги.

леверидж в инвестициях
Коэффициент финансового рычага помогает инвестору оценить риски
Факт дня
Винными этикетками, оформленными специальным образом, пользовались в Якутии в качестве бумажных денег в период с 1919 по 1921 годы.

Как рассчитать коэффициент финансового левериджа

Для расчета понадобятся два значения:

  • кредитный капитал (КК) — все долгосрочные и краткосрочные кредитные обязательства компании без учета процентов;
  • собственный капитал (СК) — все имеющиеся у фирмы активы за вычетом финансовых обязательств, в том числе процентов по займам.

Формула выглядит так:

КФР = КК/CК

Коэффициент финансового рычага — простое отношение заемных средств к собственным активам компании. Он характеризует, насколько эффективно фирма использует кредитный капитал. Если КФР больше единицы, компания сильно рискует. В какой-то момент долг может оказаться непосильным.

Поэтому кредитные аналитики банков тщательно оценивают финансовые показатели компании, прежде чем одобрять заем на крупную сумму.

Нуждаетесь в дополнительных средствах для развития бизнеса? Обратитесь в Совкомбанк! Мы предлагаем не только выгодные условия кредитования, но и первоклассный сервис.

Если ваш бизнес нуждается в дополнительном финансировании, возьмите кредит. Совкомбанк предлагает «Легкий кредит», «Программы с господдержкой», «Банковские гарантии», «Кредитная линия» и «Овердрафт». Выберите удобный вариант и оставьте заявку на сайте.

Упрощенно величину коэффициента оценивают следующим образом:

  • КФР < 0,5 — у компании есть потенциал для привлечения дополнительного кредитного капитала;
  • КФР = 0,5–0,7 — оптимальное соотношение заемных и собственных средств;
  • КФР > 0,7 — стоит задуматься о сокращении кредитной нагрузки, чтобы сохранить финансовую стабильность.

Однако оценка может меняться в зависимости от отрасли. В сферах, не требующих больших вложений, допустимый уровень КФР ниже, чем в ресурсоемких отраслях.

Рассмотрим расчет на примере.

Эдуард — директор птицефабрики «Чудо в перьях». Он велел бухгалтерам провести аудит финансовых результатов за последний квартал, чтобы разработать стратегию развития фирмы.

Специалисты оценили активы компании:

  • уставной капитал — 1 000 000 рублей;
  • нераспределенная прибыль — 9 000 000 рублей.

При этом на фирму оформили несколько кредитов на сумму 3 000 000 рублей. Рассчитаем КФР:

3 000 000 / (1 000 000 + 9 000 000) = 0,3

Формула расчета эффекта финансового рычага

ЭФР — более сложный показатель. Для его расчета понадобятся дополнительные величины:

  • Налоговый корректор (НК)

Это разница между единицей и налоговой ставкой, применяемой в компании. В

России ставки различаются в зависимости от выбранной системы налогообложения:

  1. 20% (0,2) — для общей системы. Налоговый корректор равен 0,8;
  2. 6% (0,06) — для упрощенной системы при расчете налога с доходов. Корректор равен 0,94;
  3. 15% (0,15) — для упрощенной системы при расчете налога с разницы между доходами и расходами. Корректор равен 0,85.

Показатель помогает более точно рассчитать влияние кредитных средств на размер прибыли. Чем больше налог, тем меньше денег остается в распоряжении компании. Значит, тем меньше кредитных средств она может привлечь.

налог на прибыль
Учет налоговой ставки позволяет получить более точные результаты
  • Дифференциал финансового рычага (ДФР)

Это разница между рентабельностью активов и ставкой по кредиту. Чем выше показатель, тем сильнее выражен положительный эффект от использования кредитных средств.

Упрощенная шкала для оценки дифференциала:

  1. < 0 — кредит «съедает» слишком много средств компании и приводит к убыткам;
  2. 0 — прибыль полностью уходит на уплату процентов по займу;
  3. > 0 — прибыль покрывает переплату по кредиту с избытком.

Теперь у нас есть все составляющие, чтобы рассчитать эффект финансового рычага:

ЭФР =НК*ДФР*КФР

Рентабельность компании «Чудо в перьях» равна 35% (0,35), ставка по кредиту — 15% (0,15), налоговая ставка — 20% (0,2). Рассчитаем ЭФР:

(1 – 0,2)*(0,35 – 0,15)*0,3 = 0,048

Значение ЭФР положительное, значит, фирма может смело брать еще один кредит. При сохранении текущих показателей это позволит увеличить прибыль.

ЭФР получается отрицательным, если рентабельность собственных активов ниже процентной ставки по кредиту. В этом случае рекомендуют не только воздержаться от нового займа, но и быстрее погасить или рефинансировать старые.

При грамотном применении леверидж позволяет существенно увеличить прибыль компании. Однако не стоит рассматривать его как волшебную таблетку, подходящую всем. Прежде чем увеличивать кредитную нагрузку, нужно хорошенько рассчитать все риски. Иначе благие намерения приведут к непредсказуемым последствиям.

Для тех, кто ценит свое время

Подпишитесь на еженедельную email-рассылку и узнавайте о самых интересных публикациях.
Хотите узнавать о новых публикациях не заходя на сайт?
Подписывайтесь на анонсы в ВК и Телеграме
banner image
7.8 тыс.
Ольга Шмидт
Ольга Шмидт
Расскажу, как достичь компромисса между желаниями и возможностями с помощью доступных финансовых инструментов.
Баннер