Прогноз индекса Мосбиржи на 2025 год

• Что происходит на рынке
• Ситуация с импортом
• Состояние экспорта
• Ключевая ставка Центробанка
• Инфляция
• Ситуация на рынке труда
• Что делать инвестору
• Мосбиржа
• HeadHunter
• МТС

Что происходит на рынке

Российский рынок акций находится в медвежьей фазе, то есть постепенно падает. Эмоциональная реакция инвесторов на решение Центробанка сохранить ключевую ставку на уровне 21% вряд ли сломит общий тренд — он остается негативным.

Даже с учетом роста индекса Московской биржи более чем на 9%, с начала года он значительно просел.

Так, 3 января 2024 года, в первый день торгов в новогодние праздники, индекс Московской биржи закрылся на уровне 3130 пунктов. По состоянию на 20 декабря 2024 года он находится на уровне 2638 пунктов. 

Если бы инвестор вложился в индексные фонды на Мосбирже, он бы потерял порядка 15,7% за год. То есть из 100 рублей вернул бы только 84,3 рубля.

Говорить о развороте тренда в 2025 году при текущих внешних условиях не приходится. На это влияет несколько факторов.

Ситуация с импортом

Импортные товары для российской экономики подорожали. На это есть несколько причин.

Международные санкции

Часть товаров ввозить в Россию нельзя, еще часть мы импортируем через третьи страны, что заметно дороже. Санкции также мешают расплачиваться с поставщиками — надо искать посредников, а они берут комиссию за свои услуги.

Все это закладывается в стоимость для конечного потребителя, ведь поставщики не могут работать в убыток.

Девальвация

На 23 декабря 2023 года один доллар США стоил 91,94 рубля. Год спустя — 102,34 рубля.

То есть за 12 месяцев российский рубль подешевел по отношению к американской валюте более чем на 11%. Это тоже влияет на цену импорта.

Российские аналоги

Дорогой импорт негативно влияет на российские товары.

Местные производители используют импортные комплектующие. Если они дорожают, растет и себестоимость товара, что влияет на конечные цены для потребителей.

Повышение цен на импортные товары снижает спрос со стороны покупателей: у части потребителей нет желания или возможности тратить такие деньги. Поэтому они переключаются на отечественные продукты. Дополнительный спрос на них приводит к росту цен.

Казалось бы, чем выше цены, тем больше должны зарабатывать импортеры и отечественные производители, а значит — должны дорожать их акции. 

Но это не так: местами компании даже вынуждены сокращать прибыль, чтобы сохранить устойчивый спрос на товары.

Состояние экспорта

Часть рынков сбыта для компаний из Российской Федерации закрыли, еще для части ввели ограничения.

Например, нефть российской марки Urals торгуется с дисконтом по отношению к эталонной марке Brent. Так, по состоянию на утро 23 декабря 2024 года один баррель российской нефти стоит 67,38 доллара США. Brent же в свою очередь находится на отметке в 73,22 доллара. То есть разница в моменте достигает порядка 8%.

Кроме того, значительно выросли расходы на логистику и расчеты за товары. А прибыль, соответственно, снизилась.

С сентября 2023 года и до конца 2024 года экспорт облагается «курсовыми» пошлинами в диапазоне от 4 до 7%, если курс выше уровня 80 рублей за 1 американский доллар. Это дополнительно осложняет жизнь экспортерам и сокращает их прибыль.

Ключевая ставка Центробанка

Центробанк планомерно повышает ключевую ставку с лета 2023 года. Да, на заседании 20 декабря 2024 года регулятор оставил ставку без изменений, но это вовсе не означает, что инфляцию окончательно победили. На последующих заседаниях ЦБ РФ ключевую ставку могут увеличить, что негативно повлияет на акции российских компаний.

У многих компаний с высокой долговой нагрузкой есть кредиты с плавающими процентными ставками. Им нужно тратить больше денег на выплату долгов. Они не вкладываются в развитие, а значит — не получают новые источники прибыли. 

Инфляция

ЦБ повышает ключевую ставку из-за высокой инфляции. Она явно выше таргета в 4%.

В декабре инфляция растет более быстрыми темпами. Так, годовая инфляция по состоянию на 16 декабря 2024 года составила 9,52%. Только за период с 1 по 16 декабря 2024 года цены выросли на 0,97%. А с начала года — на 9,14%.

Центробанк указывает, что экономика России охлаждается. Компании и граждане стали сокращать объемы кредитования. Но денежная масса продолжает расти. Основная причина — рост расходов федерального бюджета.

Если в 2021 году они составляли 21,5 трлн рублей, то в 2025 году планируют потратить 41,5 трлн рублей. Этот дополнительный объем денег — проинфляционный фактор.

Ситуация на рынке труда

Уровень безработицы в России для лиц в возрасте от 15 лет находится на рекордно низком уровне — 2,3%.

Эта цифра не только значит, что много трудоспособных граждан нашли себе работу. Куда важнее, что компании конкурируют за кадры, а значит — предлагают более высокие заработные платы. 

«Гонка» зарплат в свою очередь приводит к снижению прибыли. А если в ней проиграть — к дефициту кадров и снижению объемов производства товаров и услуг.

То есть ситуация с рекордно низкой безработицей — скорее проинфляционный фактор, который создает дополнительный негатив для акций российских компаний.

В условиях высоких ставок в российской экономике рассчитывать на рост фондового рынка не стоит. Большинство компаний не показывают того уровня прибыли, который можно получить от обычного депозита или облигаций.

Прогнозы аналитиков на 2025 год традиционно более оптимистичны. К примеру, аналитики БКС прогнозируют, что индекс Мосбиржи к концу 2025 года может вырасти до 3500 пунктов. Они обуславливают это потенциальным снижением ключевой ставки ЦБ РФ во второй половине 2025 года.

Что делать инвестору

Не размещайте все 100% своего портфеля в акциях. Даже если ключевая ставка ЦБ РФ во второй половине 2025 года начнет снижаться, в облигациях вы тоже это почувствуете. Их «тело», особенно у долгосрочных, начнет быстро расти.

Поэтому балансируйте свой портфель с учетом существенной доли облигаций, как минимум 30–40%. Можно приобретать как облигации федерального займа, так и корпоративные бумаги топ-компаний. Рассмотрите также замещающие облигации, привязанные к курсу иностранной валюты и защищающие от возможной девальвации.

Что касается акций, избегайте компаний с высокой долговой нагрузкой. Да, у них перспективная идея бизнеса, но в текущих реалиях генерировать прибыль они вряд ли смогут (хотя есть исключения — об одном из них расскажем ниже).

Так какие акции купить в 2025 году? Рекомендуем присмотреться к трем компаниям.

Мосбиржа

Бизнес холдинга устойчив. Приток на биржу со стороны частных инвесторов растет. Объем торгов и комиссий стабильные. Единственный риск — решение Совета директоров выплатить дивиденды в сниженном размере.

HeadHunter

После редомицилиации по ней нет санкционных рисков, бумаги торгуются свободно. Есть вероятность высоких дивидендов, а в случае снижения ставок в экономике акции компании могут вырасти опережающими темпами.

МТС

У МТС традиционно высокая долговая нагрузка. Причем часть прибыли компании могут пустить не на дивиденды, а основному акционеру, если он захочет получить дополнительную ликвидность. Но при этом цена акций на 23 декабря 2024 года составляет 199,35 рубля. Дивиденды компании в 2024 году составили 35 рублей. 

То есть можно получить порядка 15–20% доходности в 2025 году только на дивидендах. 

Помимо акций и облигаций рассмотрите депозит. Пока идет цикл повышения ключевой ставки, размещайте деньги на три – шесть месяцев. Если ставки снизятся, зафиксируйте доходность на три года. 

«Тело» вклада точно не уменьшится, а сумма до 1,4 млн рублей застрахована.