Баннер
Инвестиции

Все про облигации: какие бывают, можно ли на них заработать

Артур Сафин
/ 5 июля 18:10
151
18 мин.

Хотите дать в долг таким крупным компаниям, как «Совкомбанк», «Лукойл», «Татнефть», «Северсталь» и другим? Это можно сделать на бирже, просто купив их облигации. Разбираемся в преимуществах и недостатках этого инструмента для инвестора.

что такое облигации
Облигации — это долговые обязательства компаний на заранее определенных условиях. Источник: Shutterstock

Что такое облигации — простыми словами

Облигация, она же бонд, это по сути долговая расписка. Она подтверждает передачу денег в долг компании на заранее определенных условиях.

Компания обязуется вернуть стоимость облигации к конкретной дате. А еще регулярно, обычно несколько раз в год, выплачивает проценты по долгу — купоны.

У облигации есть номинал. Именно столько денег вы передаете эмитенту, именно столько он вам вернет. Однако при торговле на бирже стоимость облигаций меняется. Если ставки в экономике падают, то «тело» облигации растет, а доходность падает, и наоборот. 

Если облигация продается в третьи руки, то новый владелец получает право требования на долг по ней, а еще на купоны.

В чем отличие от акций

Облигации это один из наиболее популярных активов на бирже наряду с акциями. Однако между ними есть существенная разница.

Акции удостоверяют право инвестора на долю в компании. С помощью акций, если они голосующие, инвестор может участвовать в принятии управленческих решений на общем собрании акционеров. Облигация же подтверждает только денежное обязательство. Голосовать по ним никак нельзя, они не дают такого права.

Зачем нужны облигации

Они позволяют государству, его субъектам и муниципалитетам, а также частным юрлицам занимать деньги в долг. Для простоты будем условно называть их всех «компания».

Так как работают облигации и для чего они нужны?

Компания берет деньги в долг на бирже и сама определяет параметры заимствований:

  • номинал облигаций,
  • порядок возврата денег,
  • дату погашения,
  • порядок и сроки выплаты купонов.

Это намного проще и выгоднее, чем кредитоваться в банке. Там условия диктует финансовая организация, которая определяет процент и гарантийное обеспечение. А еще, к примеру, залог и сроки возврата займа.

В случае же с биржей подобных вопросов нет. Поэтому компаниям гораздо дешевле одалживать деньги у частных инвесторов на бирже, нежели в банках.

Если компания допускает просрочку по выплатам купонов либо не выплачивает основной долг к заявленной дате, это называется дефолтом. И тогда инвесторы рискуют просто потерять деньги: на облигации государственная система страхования вкладов не распространяется.

Вернуть деньги получится либо при улучшении финансовой ситуации у компании, либо после судебного разбирательства. Крайний случай — банкротство эмитента, если у должника будет достаточно имущества для удовлетворения требований всех кредиторов.

Поэтому бонды несут некоторые риски, а инвесторы стараются делать выбор в пользу государственных или надежных корпоративных долговых расписок.

Облигацию необязательно держать до срока ее погашения. Ее можно продать хоть через один, хоть через десять дней. За время владения инвестор получит накопленный купонный доход — это часть купона, пропорциональная времени владения.

Макар купил облигации Первой пароходной компании. Номинал был 1000 рублей, количество купленных ценных бумаг 100. Купон 24%, выплачивали его раз в год.

Макар владел этими облигациями два месяца, а потом решил продать их на бирже. В итоге даже немного заработал на перепродаже цена составила 1020 рублей за облигацию. А еще Макар получил накопленный купонный доход 40 рублей (4%) с каждой ценной бумаги за два месяца владения.

Бонды необязательно приобретать только на бирже, хотя это самый распространенный способ. Купить или продать облигацию можно на внебиржевых торгах, а также в частном порядке. Однако здесь обычно разница между ценой покупки и продажи менее выгодная. А значит, инвестору нужно учитывать эту дополнительную разницу как потенциально недополученный доход.

Виды облигаций

Базово облигации делятся на государственные и корпоративные.

Государственные 

К примеру, их выпускает Российская Федерация, Соединенные Штаты Америки, Ангола и многие другие страны. Гособлигации считают самыми надежными, поскольку должник — государство. С другой стороны, и доходность ниже.

Российская Федерация выпускает облигации федерального займа. Они бывают разными: например, с индексируемым по инфляции купоном, с постоянным купоном, с плавающим купоном, с амортизацией.

При этом не стоит воспринимать гособлигации как исключительный беспроигрышный инструмент. Теоретически государство может перестать платить по долгам и объявить дефолт, как это было в России в 1998 году.

Государственные бонды можно разделить по уровням. Помимо федеральных, есть региональные долговые обязательства.

К примеру, есть облигации Белгородской области. Здесь гарантом выступает правительство региона.

Важно понимать, что если Белгородская область не заплатит по облигациям, то Российская Федерация по этим ценным бумагам отвечать не будет. У инвестора правоотношения только с регионом, но не с федеральным центром.

Еще есть муниципальные ценные бумаги, которые выпускают отдельные города. Отвечает по обязательствам соответствующий муниципалитет. На практике они встречаются на бирже значительно реже, чем федеральные и субфедеральные (региональные).

Другие государства также выпускают собственные бонды. Наиболее известные и безопасные с точки зрения надежности облигации у США, которые называются трежерис.

Отдельного упоминания заслуживают ОФЗ-н — это облигации для населения. Минфин пытался создать комбинацию банковского депозита и облигации, чтобы заинтересовать широкие массы вложениями в российский госдолг.

ОФЗ-н продают и покупают только через несколько уполномоченных банков. Раз в полгода по ценным бумагам выплачивают купон. Срок вложений — три года.

Правда, история с ОФЗ-н так и не стала популярной, хотя этот инструмент продолжает работать. Банковский вклад остается более выгодной альтернативой, с учетом роста процентов доходности.

Корпоративные

Такие бонды выпускают компании. Рисков здесь больше: корпорации банкротятся чаще, чем государства объявляют дефолт. Но и доходность будет выше. Обычно она даже чуть опережает ключевую ставку Центробанка.

Ценные бумаги юрлиц также бывают с индексируемым по инфляции купоном, с постоянным купоном, с плавающим купоном, с амортизацией.

Есть корпоративные бонды российских компаний, которые торгуются на Московской бирже. Они номинированы в российских рублях.

А еще есть еврооблигации. Эти ценные бумаги размещали российские компании на иностранных площадках. Они номинированы в долларах или евро. 

С 2022 года евробонды в России заблокированы, инвесторы лишились возможности ими торговать. Компании пошли навстречу и предложили механизм замещающих облигаций. Условия по ним полностью соответствуют параметрам еврооблигаций в части срока, номинальной стоимости, порядка выплаты купонов. Но покупка и погашение таких ценных бумаг происходит в российских рублях и в правовом поле России.

Приобрести замещающие облигации можно на Московской бирже. Они отображаются с тикером ЗО. Вот пример такой облигации «Лукойла».

Ипотечные

Заемщик покупает квартиру в ипотеку. Далее банк продает свой ипотечный кредит уполномоченному агенту. Тот размещает бонды на бирже, которые затем покупают инвесторы.

Чтобы платить купонный доход, ипотечный агент ожидает погашений ипотечного кредита.

При этом для заемщика ничего не поменялось: он платит банку, с которым подписывал договор. Далее уже кредитор автоматически переводит деньги ипотечному агенту.

Субординированные

Такие облигации выпускают только банки, если им надо пополнить свой капитал и нет возможности провести дополнительную эмиссию акций.

В таком случае для инвесторов выше ставка, но и больше риски. К примеру, при банкротстве банка очередь платежей ниже, чем по большинству других платежей. То есть сначала банкрот заплатит основным кредиторам, владельцам обычных облигаций. И только потом — по субординированным ценным бумагам, если на это останутся деньги.

Параметры облигаций

У облигации есть несколько характеристик, которые опытные инвесторы учитывают перед покупкой.

Номинал

Это сумма, которую заняла компания и которую отдаст впоследствии. Она не учитывает будущие рыночные колебания.

Иногда инвесторы специально берут бонды ниже номинала, но с быстрым сроком погашения. Так они получают более высокую доходность. Однако обычно такие «подарки» на бирже указывают на высокие риски.

Номинал облигации для российских бумаг обычно составляет 1000 рублей. Для иностранных ценных бумаг российских компаний он обычно составлял 1000 долларов.

На международных площадках номинал облигации централизованно нигде не зафиксирован, он зависит от каждой конкретной биржи.

Рыночная цена

Это цена в период с момента выпуска до момента погашения. Ее определяют спрос и предложение со стороны инвесторов. Она может быть как ниже, так и выше номинала. На цену влияет текущая рыночная ситуация.

Представим, что Центробанк резко поднимает ключевую ставку с 16% до 25%. Инвестору, который получает 16% доходности по облигации, неинтересно держать ее. Ведь по банковскому депозиту он может получать 25% годовых, а по новым выпускам облигаций и того выше.

Поэтому инвестор продает бумагу. Ее стоимость снижается, чтобы сравняться по доходности с новыми ценными бумагами.

Еще на рыночную стоимость облигаций влияет, например, надежность эмитента. Если компания показала большой убыток, то инвесторы будут ждать у нее проблем с обслуживанием долгов. Следовательно, это повлияет на распродажи по облигациям: доходность по ценной бумаге вырастет, рыночная стоимость «тела» облигации упадет.

Размер купонной ставки тоже влияет на рыночную стоимость бонда. Иногда компании предлагают клиентам более выгодные условия, чем у других эмитентов на бирже. Спрос на такие облигации может оказаться более высоким, а стоимость «тела» бондов вырастет.

Дата погашения

Это дата, когда эмитент вернет номинал облигации и последний купон.

Величина купона

Эмитент определяет ее заранее, в параметрах облигации.

К примеру, если номинал облигации составляет 1000 рублей, а купон — 150 рублей, то купонная доходность составляет 15% годовых, если его выплачивают раз в год.

Ставка купона

На основании величины купона определяют и его ставку. Это отношение купона к номинальной стоимости облигаций.

В нашем примере купон равен 150 рублям, номинал — 1000 рублей. Поэтому купонная ставка составляет 15 / 100 = 0,15, или 15%.

Дюрация  

Это период времени до полного возврата инвестиций, а также мера риска процентных ставок.

С помощью дюрации можно понять, на сколько процентов цена облигации снизится, если ключевая ставка вырастет, и наоборот.

Дюрацию проще всего отслеживать в приложении брокера. А можно рассчитать самостоятельно.

Амортизация

Иногда компании возвращают долг не сразу одним днем и разовым платежом, а постепенно. Это называется амортизацией. Предполагается, что компания начинает частично возвращать долг раньше срока погашения. Параллельно она еще выплачивает купоны.

Амортизация — это плюс для инвестора, ведь так он получит номинал облигации раньше. Соответственно, сможет инвестировать эти деньги по новым направлениям.

Компания выпустила бонды с номиналом 1000 рублей, сроком возврата — 01.06.2030 года.

Купон выплачивают по четыре раза в год, его размер — по 25 рублей за выплату, то есть 100 рублей в год.

Еще есть амортизация. Компания возвращает по 200 рублей, начиная с 01.06.2026 года. То есть вместо полного возврата 1000 рублей к 2030 году компания будет отдавать по 200 рублей в течение пяти лет.

Амортизация облигаций что это
Компании необязательно отдавать долг сразу. Она может делать это по частям досрочно — в этом суть амортизации. Источник: Shutterstock

Оферта

Эмитент некоторых облигаций вправе изменить ставку купона либо досрочно выкупить ценную бумагу.

Оферта обычно выгодна инвестору, когда облигация опустилась в цене сильно ниже номинала. Получается, продажа по номиналу — дополнительная премия к рыночной стоимости.

Доходность облигаций

Ставка купона бывает привязана к уровню инфляции. Данные берут на основе органа государственной статистики.

По облигациям с постоянным доходом выплата купонов фиксированная, привязана к определенному графику платежей.

Еще купон может быть не фиксированным, а плавающим. В таком случае компания сама распределяет ставки. К примеру, в первый год владения она выплачивает 20% от номинала, во второй — уже 10%. В части ставки все индивидуально, все зависит от решения конкретного эмитента.

Также облигации бывают дисконтными. Инвестор получает доход на разнице между ценой покупки и номинальной стоимостью таких бондов.

Текущая доходность

Это отношение ближайшего купона к текущей цене.

К примеру, купон 150 рублей, выплата раз в год. Цена облигации на рынке — 1100 рублей. То есть текущая доходность составит 150 / 1100 = 13,64%.

Доходность к погашению

Ее считают как отношение к текущей цене всех будущих платежей. Расчет — в процентах годовых, поэтому от текущей доходности она отличается несильно.

Учитывается, что каждый полученный купон будет вложен в ту же облигацию, купленную по текущей цене.

Уже готовы вложить деньги в облигации? Перед тем как выбирать среди многообразия ценных бумаг, откройте счет у надежного брокера.

Получить выгоду можно не только от приобретения ценных бумаг компании, в которой вы работаете: на биржах представлено множество вариантов. Выбирайте акции, облигации и фонды, инвестируйте и следите за состоянием рынка в приложении «Совкомбанк Инвестиции».

Налогообложение

Ставка налога по облигациям составляет 13%. Если доход более 5 млн рублей, то ставка составит 15% годовых на сумму превышения. Платить налог надо как по купонам, так и в случае, если получили прибыль на теле облигаций.

Самому подавать декларацию в ФНС не надо. Все сделает брокер, выступающий здесь в качестве налогового агента.

Не придется платить налог по облигациям, если вы купили ее на инвестиционный счет типа Б. В этом случае инвестор получает возврат всех налогов, в том числе от прибыли по облигациям.

А еще по облигациям есть налоговая льгота, если вы владели ими более трех лет. Максимальный размер вычета составляет 3 млн рублей, то есть за три года владения можно вернуть до 9 млн рублей.

Как выбирать облигации

Здесь нет ничего сложного. Прежде всего оценивайте эмитентов. Когда опыта мало, желательно, чтобы это было государство или устойчивая крупная компания. Да, доходности будут ниже, но и вероятность дефолта по таким облигациям меньше.

Помимо надежности эмитента, обращайте внимание на текущую ситуацию на рынке ценных бумаг. Если есть явный тренд на повышение ключевой ставки ЦБ РФ, то покупать облигации нецелесообразно. Ведь стоимость их «тела» с повышением ставки будет падать. При повышении ключевой ставки ЦБ РФ лучше смотреть на краткосрочные облигации.

А вот если на рынке намечается разворот по облигациям, то присмотритесь к долгосрочным бондам. К примеру, десяти- или двадцатилетним. Они привлекательны за счет того, что при снижении ставки их «тело» будет расти стремительнее.

В период низких ставок в экономике присматривайтесь к рынку акций. Потенциальные дивидендные доходности у компаний выше, чем купоны по облигациям. А еще есть шанс, что подрастет их стоимость.

как вкладывать в облигации
Когда ставка ЦБ РФ растет, лучше вкладывать в краткосрочные облигации. Если ставка начинает падать, то делайте акцент на долгосрочные ценные бумаги. Источник: Shutterstock

Облигации не могут занимать весь портфель, максимум — до 70%. Доля зависит от вашего аппетита к риску.

Диверсифицируйте свои активы. Добавляйте не только облигации федерального займа, но и отдельных корпоративных эмитентов.

А еще можно распределить бонды по отраслям. К примеру, не вкладывать все в компании из сектора промышленности, а частично купить долговые расписки банков, компаний IT-сектора.

Учитывайте ликвидность. Для этого посмотрите разницу между ценой продажи и покупки при выставлении заявки, а еще на биржевой стакан по заявкам. Иногда брокеры сами пишут, что у облигаций наивысший уровень ликвидности.

Не забывайте о рисках облигаций. У них может меняться цена. Да, они не дешевеют также стремительно, как акции, но допустимо снижение цены на несколько процентов.

И помните про риск дефолта. Технический — не такая критичная ситуация. Если же дефолт полноценный, тогда обвал стоимости облигаций на бирже гарантирован.

Наконец, учитывайте общую рыночную ситуацию, геополитическую обстановку. Если понимаете, что идет масштабная распродажа всех активов, то нет смысла брать облигации. Если же есть признаки скорого разворота рынка к росту, то смело покупайте.

Вся информация о ценах актуальна на момент публикации статьи.

Научим выгодно инвестировать

Все, что нужно знать об инвестициях: какие акции покупать, куда вкладывать деньги, как работает биржа — в нашей email-рассылке
Хотите узнавать о новых публикациях не заходя на сайт?
Подписывайтесь на анонсы в ВК и Телеграме
banner image
151
Артур Сафин
Артур Сафин
Пишу о финансах, экономике и инвестициях. Надеюсь, вместе мы покажем результаты уровня Уоррена Баффета.
Баннер