Что такое допэмиссия акций
Допэмиссия акций — это выпуск новых акций для продажи.
Разберем наглядный пример.
У компании 50 000 акций, цена одной — 20 000 рублей (общая стоимость — один миллиард рублей).
Руководство столкнулось с трудностями и решило выпустить новые ценные бумаги — еще 25 000 штук. Стоимость компании осталась та же — миллиард рублей, на нее дополнительные акции никак не повлияли. А вот цена одной ценной бумаги и доля каждого инвестора в компании уменьшились. Если раньше одна акция стоила 20 000 рублей, то после допэмиссии цена упала до 13 333 рублей.
Действующие акционеры потеряли примерно треть стоимости акций. А вот компания получила новые деньги: 25 000 ценных бумаг по цене 13 333 рубля каждая = 333 250 000 рублей.
Недооценивать риск допэмиссии — недальновидно. Акционер теряет стоимость ценных бумаг и получает существенно более низкий дивидендный поток.
Вернемся к нашему примеру и представим, что прибыль компании составила 100 млн рублей за год. Ее распределят не на 50 000 акций, как это было раньше, а на 75 000. Инвестор получит меньше дивидендов.
Зачем проводят допэмиссию
Допэмиссия ценных бумаг — это прекрасная возможность поправить финансовое положение компании.
Все просто: предприятие, столкнувшееся с трудностями, берет деньги не у банка, а у инвесторов. Разница в том, что за кредит надо платить проценты, а инвесторам ничего выплачивать не надо. Компания просто ставит акционеров перед фактом, что с определенной даты их доля станет меньше, цена акций и дивидендная доходность — ниже.
Часто дополнительную эмиссию обосновывают желанием развивать компанию, например, строить новые заводы, увеличивать производственные мощности. В долгосрочной перспективе этот шаг для инвесторов может быть выгоден: за счет улучшения инфраструктуры компания заработает больше денег.
Что делать инвестору при допэмиссии
Долгосрочные инвесторы могут не продавать акции — в отдельных случаях их даже уместно докупить.
Если горизонт планирования небольшой, выжидать не стоит — продайте акции заранее, до объявления параметров допэмиссии.
И не забывайте анализировать ситуацию: если стоимость компании падает, появляются проблемы с отчетностью, ограничены возможности кредитования, вероятность допэмиссии возрастает.
Что такое выкуп акций
Выкуп акций (buyback) — это покупка собственных акций. Компания забирает определенную долю ценных бумаг с рынка, чтобы уменьшить их количество либо перераспределить.
Акции выкупают, когда появляется много свободных средств (то есть дела идут неплохо). Таким образом привлекают новых инвесторов.
Выкуп выгоден акционерам по следующим причинам:
- Рыночная цена обычно ниже, чем предлагает компания. Инвестор может продать актив по привлекательной стоимости.
- Байбэк часто приводит к росту акций. Если инвестор не продаст ценные бумаги, у него останется дорожающий актив.
Как выкупают акции
Есть два пути: выкупить ценные бумаги на открытом рынке, то есть бирже, или у акционеров.
Платят текущую рыночную цену или фиксированную — она часто выше рыночной. Нередко устраивают «голландские аукционы».
- Открытый рынок
Компания заранее сообщает об объемах выкупа и сроках байбэка — обычно от нескольких месяцев до нескольких лет. Для участия достаточно подать заявку. Если объем заявок превысит предложение, компания либо купит больше заявленного, либо удовлетворит все заявки пропорционально.
Например, байбэк объявили на 10 000 акций. Инвесторы выставили заявки на 20 000 ценных бумаг. Если компания пожелает, она может выкупить все 20 000 акций либо удовлетворить 50% от объема, заявленного каждым инвестором.
- Тендерный выкуп акций
Разновидность выкупа по фиксированной цене (обычно превышает рыночную). Стоимость компания объявляет заранее и устанавливает небольшие сроки — это повышает интерес инвесторов.
Например, компания объявила, что хочет выкупить 10 000 акций по 1000 рублей за штуку (рыночная цена — 800 рублей). Срок — 30 дней.
Для инвесторов такое предложение выгоднее на 25%, потому многие из них захотят продать акции. На практике рыночная цена обычно «догоняет» или приближается к цене байбэка.
- Голландский аукцион
Компания определяет минимальную и максимальную стоимость одной акции. Инвесторы решают, по какой цене из этого диапазона хотели бы продать ценные бумаги, и подают заявку. Предприятие их сортирует и выкупает самые дешевые.
Например, компания решила выкупить 10 000 акций минимум за 1000 и максимум за 2000 рублей за штуку.
- 5000 инвесторов согласились продать ценные бумаги за 1000 рублей за штуку;
- 5000 — по 1500 рублей;
- 5000 — по 2000 рублей.
Компания выкупит акции по 1000 и 1500 рублей. От остальных 5000 бумаг она вправе отказаться — они ей невыгодны.
Получить выгоду можно не только от приобретения ценных бумаг компании, в которой вы работаете: на биржах представлено множество вариантов. Выбирайте акции, облигации и фонды, инвестируйте и следите за состоянием рынка в приложении «Совкомбанк Инвестиции».
Что будет с выкупленными бумагами
Они станут собственностью компании. Такие акции называют казначейскими — по ним не выплачивают дивиденды, они не голосующие. Если компанию ликвидируют, их не учтут при продаже имущества.
Зато бумаги можно передать дочерней компании. Тогда формально они перестанут быть казначейскими, а станут собственностью другого, пусть и контролируемого юридического лица.
Компания в течение года либо продает эти акции ниже рыночной цены, либо погашает. В последнем случае количество акций и размер уставного капитала уменьшаются. Но стоимость самого предприятия остается неизменной, а значит, цена акций растет.
Погашение — это позитивный шаг для инвесторов. Показатели прибыли компании сохраняются, и на одну акцию инвестор начнет получать больше дивидендов.
Если компания перераспределяет акции, например, в адрес «дочки» или топ-менеджмента, их количество на бирже не уменьшается. На стоимость акций такой выкуп вряд ли повлияет — даже если фирма выкупит акции по цене выше рыночной, после всплеска стоимость вернется к прежним показателям.
Резюмируем. Байбэк — это хорошо. Чаще всего стоимость растет за счет ажиотажа на рынке, а также из-за последующих действий компании: она либо погашает акции, либо делает их казначейскими. Цена с большой долей вероятности будет расти, инвестор получит больше дивидендов.
Допэмиссия — не так хорошо. Количество акций больше, дивиденды на одну акцию — меньше, цена самих бумаг падает. Обычно допэмиссию проводят при финансовых проблемах.
