Как работает пассивное инвестирование
Пассивное инвестирование — это когда инвестор купил актив на бирже и надолго о нем забыл. Купить можно акции, облигации, но чаще для пассивных инвестиций покупают фонды. Они удобны тем, что охватывают многие активы, объединенные по какому-либо признаку.
Например, можно купить фонд на индекс Московской биржи. Он будет полностью повторять динамику индекса.
Состав фонда меняют только во время ребалансировки индекса. Например, если Мосбиржа решит включить акции одной компании в индекс, а другую исключит, фонд повторит эти изменения. То есть фонд полностью копирует индекс. Если индекс меняется из-за ребалансировки, фонд также проводит изменения вслед за биржей.
Фонд учитывает динамику индекса полной доходности. Цена актива будет расти не только за счет роста стоимости акций, но и благодаря регулярным выплатам дивидендов. Дивиденды по таким акциям не выплачивают инвестору, а направляют на новые акции.
В пассивном инвестировании участник торгов тратит минимум времени на анализ ценных бумаг, поиск оптимальной точки входа. Обычно он один раз создает диверсифицированный портфель по классам активов, странам и отраслям, определяет доли акций, облигаций, фондов. Когда цены на активы меняются, инвестор проводит ребалансировку портфеля.
У инвестора Дмитрия пассивный портфель. Он купил фонд на индекс Московской биржи на 40%, еще 30% — облигации, еще на 30% — золото.
Через полгода золото выросло на 50%, его доля в портфеле Дмитрия составила уже 40%. Такой большой показатель не вписывается в стратегию Дмитрия, он захотел вернуть прежние доли в портфеле. Поэтому продал часть золота, а на вырученные деньги докупил акции и облигации. Это и называется ребалансировкой портфеля.
Как видим, участие Дмитрия в инвестициях — минимальное. Поэтому его можно назвать пассивным инвестором.
Пассивными инвестициями можно заниматься самому или обратиться к профессиональным управляющим. Они будут инвестировать за вас по договору, вы будете уплачивать комиссию: обычно это 2-3%. Это существенно, поэтому лучше торговать самому. Вы сможете купить индексные фонды, которые возьмут значительно меньшую комиссию. А доходность будет на уровне рынка.
Например, средняя годовая доходность американского индекса S&P 500 с 1970 по 2023 год составила 8,9% в долларах США. Это дивиденды компаний и рост акций.
Преимущества и недостатки пассивных инвестиций
Пассивные инвестиции не отнимают много времени. Не надо искать активы, рассчитывать оптимальную точку входа, переживать о рыночной ситуации. Вы просто покупаете и ждете результата на дистанции. За несколько лет сложный процент сделает свое дело и позволит заработать.
Еще пассивные инвестиции хороши налоговыми льготами. Например, есть льгота долгосрочного (дольше трех лет) владения ценными бумагами.
Если покупаете фонды пассивных инвестиций — например, копирующие индекс, — платите меньше комиссий. У таких фондов меньше сделок, поэтому не надо тратить на зарплаты аналитиков.
У пассивных инвестиций есть и недостатки.
- Ригидность. Индексные фонды повторяют по составу индекс. А ведь в него могут входить не только лучшие, но и проблемные компании. Они будут тянуть вниз общий результат по индексу, но избавиться от них не получится, так как управляющие фонда строго копируют индекс.
- Бездействие. Иногда рынок требует решительных действий, например перед кризисом, когда акции перестают расти, лучше все продать.
- Неоптимальная точка входа. Пассивные инвесторы часто не смотрят на текущую рыночную ситуацию, а просто покупают актив. Это неправильно: рынок может перейти к длительной коррекции: спустя буквально пару недель эти активы можно было бы купить на 10–20% дешевле.
Поэтому иногда лучше повременить с покупкой и вложиться в фонды ликвидности, накопительные счета.
Пассивные инвестиции хороши доходностью на уровне рынка. На дистанции 5–10 лет, как показывает история, вы точно обгоните инфляцию. А еще не надо ни в чем глубоко разбираться.
Но есть и минусы: некоторые компании из индекса могут быть убыточными. А еще можно не угадать с точкой входа.
Что такое активное инвестирование
Активное инвестирование требует максимальной вовлеченности. Инвестор следит за отчетами компаний, оценивает ситуацию на рынке, регулярно покупает и продает. Индексные фонды таких участников рынка интересуют редко. Они предпочитают акции, облигации, фьючерсы и опционы.
- Основная цель активных инвесторов — получить доходность портфеля выше рынка. Однако на практике это мало у кого выходит.
Так, в 2021 году, согласно данным Bloomberg, приведенным РБК, доходность 20 лучших хедж-фондов составила 10,5% годовых. При этом S&P 500 (индекс акций 500 торгуемых на биржах США компаний) за этот же период вырос на 28,7% с учетом дивидендов.
Активный инвестор выбирает время для покупки актива. Обычно он ждет коррекции, чтобы сразу закупить акции и облигации на крупную сумму.
Активные инвестиции требуют больших знаний и опыта. Нужно оценивать показатели компаний с учетом норм для конкретных отраслей. К примеру, показатель выручки не имеет большого значения для ритейла, а для банков будет важнее.
А еще активные инвесторы используют нестандартные инструменты, например фьючерс. Валютный вроде Si, например, помогает защититься от девальвации и компенсировать снижение стоимости рублевых активов.
Преимущества и недостатки активных инвестиций
У активного подхода к инвестированию есть преимущества.
- Возможность обыграть рынок. Далеко не все инвесторы показывают доходность — даже сопоставимую с рынком. Но в теории вы можете заработать больше.
- Гибкость. Инвестор подгадывает оптимальную точку входа и выхода из актива. А главное — он готов к покупкам и продажам. Это оправданно, особенно перед коррекцией.
Вспомним март 2020 года, когда индекс S&P 500 потерял 34% капитализации во время пандемии коронавируса. Но потом последовал быстрый рост за счет активного стимулирования экономики ФРС (федеральная резервная система). Тот, кто продал активы в январе – феврале, когда коронавирус начал распространяться в Китае, а потом купил их в апреле – мае 2020 года, смог заработать значительную сумму.
Такие события случаются редко, но стараться реагировать на них нужно заранее.
- Широкий выбор активов. Пассивные инвесторы выбирают лидеров рынка — самые крупные компании. За счет больших объемов торгов их акциями динамика в таких активах более плавная — заработать по-крупному здесь сложнее.
Для быстрого заработка активные инвесторы ищут акции роста, так называемые компании третьего эшелона.
В 2023 году акции небольших российских компаний взлетали на десятки процентов. Яркий пример — «Таттелеком». Его котировки с 4 по 8 сентября 2023 года выросли почти вдвое. Да, рост был спекулятивным и за ним последовала коррекция. Но этот пример показывает, что у инвестора есть возможность зарабатывать на компаниях, которые не учитываются в индексе.
У активных инвестиций есть недостатки.
- Вовлеченность. Инвестору надо тратить время на аналитику отчетов компании, новостей рынка. На это могут уходить часы, которые можно было бы посвятить карьере, монетизации своих хобби.
Представляете, как будет обидно потратить десятки часов и создать портфель, который проиграет рынку?
- Комиссии. Активный инвестор часто продает и покупает. За каждую сделку вы платите бирже и брокеру. Выберите брокера с небольшими комиссиями, например «Совкомбанк Инвестиции», где нужно платить всего 0,04% со сделки.
Получить выгоду можно не только от приобретения ценных бумаг компании, в которой вы работаете: на биржах представлено множество вариантов. Выбирайте акции, облигации и фонды, инвестируйте и следите за состоянием рынка в приложении «Совкомбанк Инвестиции».
В случае с пассивными инвестициями тратиться на комиссии не нужно, особенно если вы сами купили акции и облигации и забыли про них.
Активные инвестиции хороши для тех, кто готов рисковать и действовать нестандартно. Но на них надо тратить больше времени, а еще статистика показывает, что даже лучшие инвесторы часто не обгоняют индекс.
Как инвестировать лучше: личный опыт
Ответ будет прост, как буддийская мудрость: выбирайте «срединный путь».
И у активного, и у пассивного инвестирования есть свои недостатки. Наша цель — их минимизировать.
Например, пассивному инвестору стоит выходить из активов в период, когда в акциях обвал или есть предпосылки к нему.
Или не всегда стоит покупать равными долями. Лучше подождать коррекции в других инструментах, например в облигациях.
Поэтому часть денег держите в пассивных инструментах, например купите индексные фонды. Так вы гарантированно получите доходность не ниже рынка. Если будут предпосылки для обвала, вы всегда сможете продать актив.
Часть денег держите в краткосрочных инструментах вроде фондов ликвидности или облигациях с быстрой датой погашения. Из них легко переложиться в акции, если они начнут падать.
Ждать коррекции годами тоже необязательно. Вы можете совершать отдельные сделки. Но необязательно акцентировать внимание только на индексе, рассмотрите покупки компаний второго и третьего эшелона. Иногда индекс может долго не меняться, а ценные бумаги ноунеймов начинают расти на десятки процентов.
Поделюсь динамикой своих активов в 2022–2024 годах. Из-за блокировки оказались заморожены фонды компании FinEx, в том числе на американские акции и облигации. Эта инвестиция стала вынужденно пассивной.
Но FinEx у себя на сайте все равно рассчитывает их стоимость. C 2022 по 2024 год они стали дороже в среднем на 20–40%. Основной рост пришелся на 2022 год и первую половину 2023 года. В дальнейшем фонды находились в боковике, но продать их я не могу, поэтому доходность постепенно «сжирает» инфляция.
Незаблокированную часть портфеля я вкладывал в российские акции. Основные покупки делал в марте 2022 года, а также в октябре – ноябре 2022 года. Тогда индекс был близок к многолетним минимумам (показатель, близкий к минимальной стоимости актива).
Я покупал не только «голубые фишки» (акции крупных компаний, которые занимают наибольшую долю в индексе), но и молодые и перспективные компании вроде «Белуги». К июню 2023 года портфель вырос примерно на 50%. Я зафиксировал прибыль и вывел деньги с брокерского счета.
Решение оказалось правильным. Еще полгода-год рынок жил в боковике, а потом и вовсе стал падать. Но важно понимать, что вовремя продать акции — это умение, которое требует времени и опыта. За закономерностями на рынке нужно следить.
Поэтому не надо выбирать. Сочетайте элементы активного и пассивного инвестирования, распределяйте яйца по разным корзинам, и вас будет ждать успех. Удачных инвестиций!
Вся информация о ценах актуальна на момент публикации статьи.
