Что такое арбитраж
Арбитраж — это стратегия, когда вы покупаете и продаете один актив в разных местах, чтобы получить гарантированную прибыль на разнице в ценах.
«В деревне продают картошку по 25 рублей за килограмм. Николай купил 10 килограммов картошки за 250 рублей. Он приехал в город и узнал, что здесь его товар продают дороже — по 35 рублей. Николай продал свои 10 килограммов и выручил 350 рублей. То есть прибыль Николая за счет разницы в цене составила 100 рублей».
Да, пример во многом условный, и Николаю нужно было довезти картошку до города. Да, за это время цены могли поменяться, и тогда Николай ничего бы не заработал. По дороге картошка могла испортиться. Но суть арбитража этот пример раскрывает: получить доход за счет разницы в цене по одному и тому же активу.
Биржевой рынок отличается от торговли картошкой тем, что ситуация здесь меняется за доли секунды. Поэтому инвесторы совершают сделки по покупке и продаже одного актива одновременно.
Для этой стратегии используют как собственные, так и заемные деньги. В последнем случае инвестор повышает для себя риски: при неудаче ему придется отдать не только основную сумму долга, но и проценты.
Перейдем к отдельным видам арбитража, чтобы лучше понять, на чем конкретно зарабатывает инвестор.
Межбиржевой арбитраж
Одни и те же активы размещают на нескольких биржах, в том числе и за рубежом. Так компания упрощает жизнь иностранным инвесторам: им не надо открывать счета у местного брокера, они могут купить акции компании в своей стране. Чаще всего листинг проводят на биржах в США, странах Европы, в Гонконге.
При этом актив на местной и на иностранных биржах может стоить по-разному. Если у инвестора есть доступ к биржам обеих стран, он может гарантированно заработать.
В первой половине февраля 2022 года акции «Сбера» на Мосбирже стоили 261 ₽. На Лондонской фондовой бирже цена была 268 ₽. Разница в 7 ₽ могла принести гарантированную доходность в 2,6%.
Еще один пример — акции РУСАЛа, которые торговались на Мосбирже и в Гонконге. В апреле 2018 года США ввели санкции против компании. В Гонконге стоимость акций резко снизилась. На Мосбирже падение было менее заметным, из-за чего между ценами акций образовался спред. После снятия санкций спред начал сокращаться: стоимость в Гонконге начала расти, а на Московской бирже — снижаться.
Арбитраж спот-фьючерс
Арбитражный спот-фьючерс по-другому называют «календарный арбитраж» или cash-and-carry. Суть стратегии: инвестор покупает актив, например акции, облигации, валюту. Одновременно с этим он продает фьючерс на тот же актив со сроком исполнения через несколько месяцев.
Цель таких сделок: использовать неэффективность фьючерсного рынка. А еще по фьючерсу надо ждать несколько месяцев, поэтому доходность учитывает будущую инфляцию и поэтому она более высокая. Именно по этой причине между ценой базового актива и ценой фьючерса есть разница.
Например, инвестор купил акции компании по 10 000 рублей за штуку. Также он продал акции по фьючерсному контракту со сроком исполнения через три месяца по цене 10 400 рублей. То есть инвестор обеспечил себе безрисковый доход в 400 рублей, или 2% от общей стоимости его активов.
Вряд ли эта доходность может быть супербольшой. С таким же успехом можно вложить деньги на несколько месяцев в краткосрочные облигации или фонды ликвидности. Да даже банковский вклад или накопительный счет вряд ли проиграют фьючерсам в доходности.
А еще у покупок фьючерсов есть риски. Например, если брокер захочет поднять гарантийное обеспечение по фьючерсу, инвестору придется срочно вносить деньги. Если этого не сделать, брокер закроет позицию принудительно, то есть продаст ваш фьючерс. Поднять гарантийное обеспечение брокер может до 100% от стоимости актива.
Поэтому при использовании календарного арбитража анализируйте вашу потенциальную доходность. Если она сопоставима с облигациями или банковским вкладом, откажитесь от такой сделки. Если прибыль может быть выше, рассмотрите покупку.
Процентный арбитраж, или carry-trade
Процентный арбитраж работает так: вы занимаете деньги в одной стране под 5%, а вкладываете их под 10% в другой стране. То есть зарабатываете на разнице ставок. Carry-trade очень популярен среди крупных институциональных инвесторов, работающих в нескольких государствах.
Популярной эта стратегия была и на российском рынке. Иностранцы занимали в долларах, евро или иенах, а затем вкладывались под более высокие рублевые доходности.
Учитывайте, что схема работает только при стабильных валютных курсах. Если валюту периодически «штормит» на несколько десятков процентов, есть риск получить убытки.
Инвестор Марк взял кредит в долларах США под 5% годовых. Он поменял валюту по курсу 75 ₽ за 1 $ и купил краткосрочные облигации федерального займа с доходностью 19%.
Через год инвестор закрыл позицию, чтобы расплатиться по кредиту. Только вот курс рубля стал 105 за 1 $. Как итог, инвестор вынужден был продать облигации и выйти в доллары с убытком.
Валютный арбитраж
При валютном арбитраже инвестор зарабатывает на разнице курса одной и той же валюты. Спред обычно возникает из-за того, что на отдельных рынках на актив бывает дисбаланс спроса и предложения.
На одной из бирж пара британский фунт стерлингов / доллар США торгуется по курсу 1,301. На другой бирже этот инструмент покупают и продают по цене 1,30. Инвестор получит гарантированную доходность 0,001, если купит доллары на первой бирже, а фунты — на второй.
На практике такие спреды встречаются редко. В век информационных технологий рынки синхронизируют свою работу, курсы валютных пар быстро выравниваются. А еще у инвестора не всегда бывает доступ к биржам, где появились спреды. Да и риски при такой торговле большие, ведь чтобы получить ощутимую прибыль, нужно вложить крупную сумму.
Чтобы начать зарабатывать на арбитраже, откройте брокерский счет. Сделать это стоит у надежного брокера.
Получить выгоду можно не только от приобретения ценных бумаг компании, в которой вы работаете: на биржах представлено множество вариантов. Выбирайте акции, облигации и фонды, инвестируйте и следите за состоянием рынка в приложении «Совкомбанк Инвестиции».
Арбитраж на взаимосвязанных активах
Суть стратегии: однотипные активы движутся в одном направлении. Поэтому, если один инструмент прибавил в цене, логично ожидать аналогичного движения от другого. Обычно схожую динамику показывают такие активы:
- Обыкновенные и привилегированные акции одной и той же компании.
- Акции сырьевых компаний и цены на соответствующее сырье. Например, цена на нефть пошла вверх. Это значит, что акции нефтяных компаний тоже будут расти.
- Облигации одного кредитного качества. Здесь сравнение проводится по доходности, а не по уровню цены, ведь номинал облигаций может быть разным.
У этой стратегии есть явный минус — многие из перечисленных активов торгуются в одно и то же время в одних и тех же местах. Например, непонятно, как можно заработать на динамике привилегированных акций, если они повторяют динамику обыкновенных в этот же момент.
Выводы
Арбитраж бывает полезен трейдеру и помогает гарантированно зарабатывать. Но есть и сложности. Нужно иметь:
- доступ к нескольким торговым площадкам в разных странах;
- возможность получать кредиты за рубежом под низкую процентную ставку;
- возможность быстро реагировать на изменения рынка, а значит — уделять этому очень много времени.
Поэтому обычным инвесторам арбитраж скорее не подходит. Вместо того чтобы думать, как заниматься арбитражем, зарабатывайте на более простых и понятных инструментах, например акциях и облигациях, пусть и без гарантированной доходности.
Вся информация о ценах актуальна на момент публикации статьи.
