Структурные продукты в инвестициях: что это такое

Доходность инвестиций часто связана с риском: чем выше потенциальный доход, тем больше вероятность его не получить. Но есть инструменты, которые включают своего рода страховку от убытков.

• Что такое структурные продукты в инвестициях
• Как работают структурные продукты
• Какими бывают структурные продукты в инвестициях
• Эмитент
• Способы реализации
• Степень защиты
• Защитный актив
• Базовый актив
• За и против
• Плюсы
• Минусы и риски
• Как собрать самостоятельно

Для тех, кто хочет вложить средства в высокодоходные активы и при этом снизить риск, что деньги не вернутся, существуют структурные продукты.

Что такое структурные продукты в инвестициях

Структурный продукт — это сочетание разных активов: более и менее рискованных. Каждый из них может принести разный доход или убыток, но в сочетании они дают инвестору гарантию (а в некоторых случаях — надежду), что в худшем случае он останется «при своих».

На заметку: не стоит путать этот термин с понятием «структурное финансирование». Оно относится к способам привлечения средств, которые используют компании и предприятия.

Как работают структурные продукты

Чаще всего такой продукт делится на две части: рискованную и защитную.

Рискованная часть состоит из высокодоходных активов, которые могут принести значительные дивиденды — но могут и упасть в цене. Обычно она составляет от 5 до 10% всего объема продукта.

Защитная часть — с невысоким, но практически гарантированным доходом, например облигации или вклады. На нее приходится от 90 до 95% объема. Если рискованная доля не принесет дохода, защитная позволит свести убыток инвестора к минимуму или даже принесет небольшую прибыль.

Когда инвестор покупает структурный продукт, компания-эмитент прописывает в договоре возможные варианты развития событий. Чаще всего сценариев от двух до четырех, и в каждом есть так называемое триггерное событие: момент, после которого происходит погашение. Однако нельзя точно предсказать, какой из них в конце концов станет реальностью: это определит высокорисковая часть (ее еще называют базовым активом).

Стоит учитывать: если базовый актив вырастет в цене выше ожиданий аналитиков эмитента и, соответственно, принесет больше дохода, инвестор все равно получит только тот доход, который был указан в условиях. От остального он фактически отказывается в обмен на защиту вложений на случай неблагоприятного развития событий.

Условия бывают разными: например, доходность может быть привязана к средней цене рискованной части или зависеть от определенной цены в обозначенные моменты наблюдения.

Какими бывают структурные продукты в инвестициях

Есть несколько критериев, по которым одни структурные продукты отличаются от других.

Эмитент

Прежде всего, их выпускают разные компании. Это могут быть:

• банки и другие кредитные организации;
• специализированные финансовые общества;
• инвесткомпании, брокеры и дилеры.

При этом у последних должна быть лицензия, которая позволяет управлять ценными бумагами. Кроме того, компании-эмитенты при выпуске предоставляют залоговое обеспечение в размере стоимости эмиссии.

Необеспеченные продукты имеют право выпускать только банки.

От того, кто выпустил продукт, зависит степень его рискованности. В число самых надежных входят ценные бумаги банков и инвестиционных компаний.

Способы реализации

Структурные продукты могут быть биржевыми и внебиржевыми.

Первые торгуются на бирже, вторые эмитент продает напрямую инвестору. Они различаются степенью ликвидности (у биржевых она выше) и условиями (внебиржевые могут представлять больший интерес, но быть более сложными для реализации).

Степень защиты

То, как защищен капитал инвестора, — наиболее значимый показатель. По нему структурные продукты делятся на несколько видов:

• С полной защитой — при любых условиях инвестор получает выплату, которая не может быть ниже стоимости капитала. То есть даже в случае, если базовый актив принес убытки, вложенные средства возвращаются к инвестору полностью.
• С неполной защитой (другое название — с ограниченным риском) — в случае убытка инвестору возвращается только часть вложенных средств. Какая именно — определяют условия. Это более рискованный актив — но потенциально и более доходный.
• С условной защитой — размер выплат определяет ситуация с базовым активом и триггерное событие для погашения. Здесь инвестор может потерять все вложения, но и максимальная доходность не ограничивается.

Отметим, что, если размер выплаты, которую получает инвестор, не связан напрямую с показателями базового актива, продукт называется не структурным, а структурированным. Еще одно название — продукт (например, облигация) со структурным доходом.

Защитный актив

Еще один признак, по которому различают структурные продукты, — защитный актив.

Это могут быть облигации или банковский депозит.

Депозиты в качестве защитного актива чаще предлагают банки. Это делает продукты внебиржевыми: срочный вклад не торгуется на бирже, а принадлежит непосредственно инвестору.

Базовый актив

Рискованная часть, или базовый актив, может быть практически любой. А вот набор вариантов триггерных событий определяет закон «О рынке ценных бумаг». В список входят:

• колебание цен на рынке или изменение макроэкономических показателей (котировок, курсов валют, уровня инфляции и так далее);
• исполнение или неисполнение заранее определенных обязательств;
• другие события, утвержденные нормативными актами или решениями Центробанка;
• сочетание этих факторов.

Очевидно, что в зависимости от условий структурные продукты могут относиться к числу сложных инвестиционных инструментов. Некоторые их виды — в частности, структурные ноты, доходность которых определяется нестандартными формулами, — доступны только квалифицированным инвесторам.

За и против

Как у любого продукта, у структурных есть свои положительные и отрицательные стороны.

Плюсы

Легкость использования — выбираете продукт, подписываете договор, перечисляете средства эмитенту. После этого ваше приобретение работает само, а вы по истечении оговоренного срока получаете доход, возврат средств или другой результат, указанный в договоре.

Следить за ситуацией на рынке или реагировать на нее вам не нужно.

Страховка от убытков — продукты с защитой капитала позволяют получить вложенные средства, даже если базовый актив оказался убыточным.

Высокий потенциальный доход — больше, чем у облигаций или депозитов без рискованной части.

Гибкие условия доходности — в зависимости от триггерного события можно получить прибыль даже в тех случаях, когда простая инвестиция в тот же базовый актив дохода не принесла бы.

Минусы и риски

Необходимость разбираться в условиях — реальная доходность продуктов может требовать сложных формул для подсчета, особенно в случае активов со структурным доходом, а условия погашения — понимания инвестиционных нюансов.

Урезанная доходность — максимальная прибыль чаще всего ограничена условиями. Так что даже значительный рост базового актива может не принести такого же значительного дохода.

Вероятность убытков — полную защиту предлагают не всегда.

Инфляционные риски — если после погашения инвестор получит обратно только вложенные средства, их покупательная способность за это время снизится из-за инфляции.

Высокая стоимость — для вложения чаще всего нужно располагать как минимум 200 тысячами рублей. Акции или паи ПИФов обходятся намного дешевле.

Невозможность долгосрочных вложений — от эмиссии до погашения структурного продукта обычно проходит не больше двух-трех лет.

Трудности с ликвидностью — на бирже такие продукты продаются хуже, чем обычные инвестиционные активы.

Как собрать самостоятельно

Если хочется вложить средства так, чтобы получить хотя бы какую-то страховку от убытка, но при этом не платить комиссию эмитенту продукта и не делиться с ним частью прибыли, можно попробовать собрать структурный продукт самостоятельно.

Для этого понадобится брокерский счет (или ИИС) и представление о ситуации на биржевом рынке.

Завести счет можно в приложении «Совкомбанк Инвестиции»: здесь вы получите доступ к множеству подходящих инвестиционных инструментов, сможете следить за состоянием рынка, найдете обучающие курсы по различным аспектам биржевой торговли.

Определите сумму, которую готовы вложить в продукт. Выберите актив, от которого ожидаете подорожания, и вложите в него не более 10% суммы.

Остальные 90% положите на депозит под проценты.

Если ваш рискованный актив принесет доход, вы получите и его, и проценты с депозита. Если цена на него упадет, прибыль от процентов покроет потерю вложенных средств.

Это очень простая схема с небольшим потенциальным доходом. Знание инвестиционных инструментов и понимание тенденций биржевой торговли позволяет создавать более сложные продукты. Однако придется внимательно следить за рынком, чтобы не пропустить триггерное событие, которое должно принести вам максимальную прибыль.

Подытожим: структурные продукты подходят тем, кто хочет вложить средства на короткий срок и надеется получить прибыль больше, чем от депозита или другого низкорискового актива — но в то же время хочет подстраховаться от убытков. Однако, чтобы использовать все возможности, которые предоставляет этот инструмент, не обойтись без знания процессов фондового рынка.