Доходность к погашению облигации: что это и как рассчитать

Условия по банковскому вкладу простые и понятные: вы получаете проценты каждый месяц или в конце срока договора. С облигациями немного сложнее: есть несколько способов рассчитать доходность и все они существенно разные. В статье привели наглядные примеры.

• Что такое доходность к погашению облигации
• Как посчитать доходность облигаций
• Купонная
• Текущая 
• Модифицированная текущая
• Простая доходность к погашению
• Эффективная доходность к погашению
• Что учесть инвестору

Что такое доходность к погашению облигации

Доходность к погашению облигации — прибыль, которую получит владелец, если не будет продавать бумагу до возврата долга. Суть: инвестор покупает долговую расписку по одной цене, а до момента погашения ее стоимость растет. Плюс владелец актива получает регулярные выплаты — купоны. Разница между первоначальной и итоговой суммой и есть прибыль. 

Многих инвесторов интересует именно текущая или купонная доходность. Причина: владельцы не хотят держать долговые расписки долго, так как спекулируют на их цене и выбирают «быстрые деньги». 

Как посчитать доходность облигаций

Есть несколько способов рассчитать доходность. Разберем каждый отдельно. 

Купонная

Это проценты по долговой расписке за год. Эмитент обычно определяет их заранее.

Приведем пример:

• Номинал — 1000 ₽. 
• Доход с купонов — 25 ₽ в квартал, в год — 100 ₽. 

Для расчета используем формулу:

КД = (Годовые купоны / Номинал) × 100%

КД = (100 / 1000) × 100% = 10%.

Купонный доход — условный показатель, с начала торгов бумага меняет стоимость. 

Текущая 

Доход, который рассчитывается на основе рыночной цены бумаги. Из рыночной цены надо вычесть накопленный купонный доход.

Приведем пример:

• Номинал — 1000 ₽. 
• Рыночная стоимость — 1050 ₽. 
• НКД — 30 ₽. 
• Доход с купонов — 25 ₽ в квартал, в год — 100 ₽. 

Чистая стоимость = Рыночная стоимость – НКД

ТД = (Годовые купоны / Чистая стоимость) х 100%

ТД = 100 / (1050 – 30) х 100% = 9,8%.

Если цена бумаги ниже номинала, текущий доход будет выше, и наоборот. 

Модифицированная текущая 

Это заработок с купонов и разницы между рыночной стоимостью и номиналом. Суть модификации: при расчете учитывают НКД. 

Приведем пример:

• Номинал — 1000 ₽. 
• Рыночная стоимость — 990 ₽. 
• НКД — 20 ₽. 
• Годовой доход с купонов — 100 ₽.

МТД = (Годовые купоны / (Рыночная стоимость + НКД) х 100% 

МТД=100 / (990 +20) х 100% = 9,9%.

Для покупки облигаций используйте брокерский счет. Откройте его у надежного брокера.

Простая доходность к погашению

Простая доходность к погашению (ПДП) — прибыль инвестора, если он будет владеть бумагой до истечения срока облигации. Сюда входят купонные выплаты и номинал. 

Если цена бумаги ниже номинала, инвестору выгодно держать ее до конца срока, так как он получит дополнительную прибыль в виде разницы между рыночной стоимостью и номиналом. 

Приведем пример:

• Номинал — 1000 ₽. 
• Цена покупки — 1040 ₽. 
• Срок погашения — 4 года (1460 дней). 
• Купонные выплаты — 100 ₽ в год, за четыре года — 400 ₽. 

ПДП = ((Номинал – Цена покупки + Купоны) / Цена покупки) х 365 / Количество дней до погашения) х 100%. 

ПДП = ((1000 – 1040 + 400) / 1040) х (365 / 1460) х 100% = 8.7%. 

Эффективная доходность к погашению

Это заработок инвестора от вложений в облигации, учитывая реинвестирование купонов. 

Отличие от ПДП — владелец вкладывает процентный доход в покупку новых долговых расписок, то есть реинвестирует их. Благодаря этому доход больше.

Рассчитать самому эффективную доходность к погашению довольно сложно и долго. Поэтому для расчета доходности используйте специальный калькулятор. Введите данные актива, а программа мгновенно даст результат. 

Что учесть инвестору 

Покупая долговые расписки, смотрите на уровень ключевой ставки. Если она повышается, ценная бумага падает в цене, а доходность растет. Когда ставка снижается, «тело» актива увеличивается, а прибыльность по ней падает.

Существенно реагируют на изменения ставки ЦБ долгосрочные облигации. На краткосрочные «ключ» почти не влияет. Эти принципы работают для государственных и корпоративных бумаг. 

Прибыль по ним рассчитывают одинаково, но есть разница в их надежности. ОФЗ выпускает государство, поэтому риск по ним минимальный, но и прибыль ниже. Корпоративные бумаги выпускают компании, по ним можно больше заработать, но больше рисков.