Что такое показатель EPS, зачем нужен и как считается: гайд для новичков

• Что такое EPS
• Когда используют
• Виды 
• Как рассчитать мультипликатор самостоятельно
• А что на практике
• Что важно учитывать при анализе
• Чек-лист для начинающего инвестора

Что такое EPS

EPS (Earnings Per Share) — ключевой финансовый мультипликатор, в переводе с английского «прибыль на акцию». Это показатель, по которому инвесторы понимают, какая часть чистой прибыли любой компании приходится на одну обыкновенную акцию.  

Допустим, ОАО «Бусинка+» заработало 1 млн рублей и выпустило 100 000 ценных бумаг. Значит, Earnings Per Share — 10 рублей: ровно столько инвесторам принесла каждая бумага.

Когда используют

Игроки рынка обращаются к Earnings Per Share для разных целей: 

1. Оценка инвестиционной привлекательности, финансовой устойчивости и потенциала роста компании. 
2. Сравнение с конкурентами, выявление лидеров рынка с эффективной бизнес-моделью. 
3. Анализ динамики прибыльности за несколько периодов (кварталов или лет). Растущий показатель свидетельствует об улучшении финансовых показателей, а падающий — о проблемах. 
4. Оценка стоимости каждой акции при расчете других мультипликаторов.

EPS актуален не только для инвесторов, но и для совета директоров компании. 

Например, с опорой на него корпоративные аналитики проводят внутренний финансовый анализ, а бизнесмены понимают, как распределять дивиденды между вкладчиками, и оценивают эффективность своей деятельности и управленческих решений.

Начинающим инвесторам важно знать, что высокий Earnings Per Share не всегда гарантирует прибыль. Скорее, он сигнализирует о двух возможных сценариях для компании: 

1. Увеличение прибыли при неизменном количестве ценных бумаг.
2. Сокращение количества ценных бумаг через обратный выкуп (buyback), даже если заработок стагнирует, то есть остается на одном и том же уровне. 

А поскольку рост Earnings Per Share не всегда связан с успешностью бизнес-модели, значит, надо обязательно проводить дополнительный анализ, прежде чем вложить деньги.

Виды 

Существует несколько разновидностей этого мультипликатора, которые учитывают различные аспекты финансовой деятельности компании: 

1. Базовый (Basic EPS).

Самый распространенный. Рассчитывается на основе традиционной формулы с учетом только обыкновенных акций. 

Пример: 

В 2024 году Apple заработал 100 млрд $ чистой прибыли. Дивиденды по привилегированным акциям — 0 (у Apple их нет). В обращении находится 16 млрд ценных бумаг. 

Basic EPS = (100 млрд − 0) / 16 млрд = 6,25 $. 

Это значит, что на каждую акцию Apple приходится 6,25 $ прибыли.

2. Размытый, он же разводненный (Diluted EPS).

Учитывает возможное размытие капитала из-за конвертации других ценных бумаг в обыкновенные акции.

Ценные бумаги, которые могут появиться в будущем: 

• опционы для сотрудников, если работники используют право купить акции по сниженной цене; 
• конвертируемые облигации, то есть долги, которые можно обменять на акции. 

Этот мультипликатор показывает худший сценарий: как сильно упадет доходность акции, если все потенциальные вкладчики реализуют свои права.

Пример: 

Допустим, Tesla имеет чистую прибыль 5 млрд $, 900 млн обыкновенных бумаг, опционы для сотрудников на 100 млн дополнительных бумаг. 

Базовая прибыль на акцию = 5 млрд $ / 900 млн = 5,55 $.

Разводненная, она же размытая, прибыль на акцию = 5 млрд $ / (900 млн + 100 млн) = 5 $.

Разница в 0,55 $. Это значит, что если все опционы активируют, доходность снизится.

3. Дополнительный (Additional EPS).

Учитывает специфические факторы, которые могут повлиять на заработок компании: изменение налоговой ставки или списание активов.

Рассчитывается по формуле: 

Дополнительная доходность на акцию = (Чистый доход – дивиденды по привилегированным) / (Средневзвешенное количество акций + разводняющие бумаги).

4. По операционным доходам (Adjusted EPS). 

Исключает единовременные прибыли и убытки: продажу активов, судебные издержки, разовые налоговые льготы. Помогает увидеть реальную операционную эффективность бизнеса, без участия случайных факторов

Пример: 

Предположим, Amazon в 2024 году заработал 30 млрд $ чистой прибыли, но 5 $ млрд из них получил от продажи облачного подразделения. Скорректированная прибыль = 25 млрд $. 

Adjusted EPS = 25 млрд $ / 500 млн акций = 50 $.

Как рассчитать мультипликатор самостоятельно

Рассчитать Earnings Per Share довольно просто, если у вас есть данные из финансовой отчетности компании. 

Документы для расчета: 

• Отчет о финансовых результатах (Income Statement): информация о выручке, себестоимости, прибыли и других финансовых показателях. 
• Баланс (Balance Sheet): активы, обязательства и капитал компании на определенную дату. 
• Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement): движение денежных средств в компании за определенный период.

Формула расчета выглядит так:

Чистая прибыль − дивиденды по привилегированным акциям / количество обыкновенных акций = Earnings Per Share

Чистая прибыль — заработок компании после уплаты всех налогов и других обязательных платежей. 

Доходность по привилегированным акциям, или, как их называют на рынке, «префам» — выплаты владельцам этих ценных бумаг, которые имеют приоритет перед обыкновенными ценными бумагами при распределении дивидендов. 

Количество обыкновенных акций в обращении — среднее арифметическое число ценных бумаг в начале и в конце периода, который вас интересует.

Расчеты на примере гипотетических компаний: 

Представьте, что вы начинающий инвестор и выбираете между двумя фирмами: «Бабушкины пирожки» и «IT-Стартап». 

«Бабушкины пирожки» за год заработали «чистыми» 10 млн рублей. Дивиденды по привилегированным акциям составляют 1 млн рублей. Количество обыкновенных — 2 млн штук. 

Тогда EPS = (10,000,000 – 1,000,000) / 2,000,000 = 4,5 рубля на ценную бумагу. 

«IT-Стартап» за год получил 15 млн рублей. Дивиденды по привилегированным, то есть «префам», составили 0 рублей, потому что у компании их нет. Но количество обыкновенных — 5 млн штук. 

Тогда EPS = 15,000,000 / 5,000,000 = 3 рубля на акцию. 

Что это значит для новичка? Несмотря на заработок «IT-Стартапа», его Earnings Per Share ниже, потому что ценных бумаг в обращении больше. 

Поэтому «Бабушкины пирожки» выглядят привлекательнее: каждая бумага этой фирмы «генерирует» больше прибыли. 

Однако, чтобы сделать обоснованный вывод, необходимо взять в расчет и другие факторы, такие как структура капитала, долговая нагрузка и перспективы роста компании. 

В 2025 году, когда инвесторы все больше внимания уделяют устойчивому развитию, важно учитывать экологические факторы и ESG-показатели (Environmental, Social, and Governance). 

Компания с высоким Earnings Per Share, но плохими ESG-показателями может быть менее привлекательной для инвесторов в долгосрочной перспективе.

Формула расчета Earnings Per Share, которую мы разобрали выше, актуальна и для иностранных компаний. 

Предположим, холдинг Tech Giant за год получила чистую прибыль в размере 100 млн $, а по привилегированным составила 5 млн $, а в обращении находилось 50 млн обыкновенных акций. 

Тогда EPS = (100 млн $ – 5 млн $) / 50 млн = 1,9 $ на акцию.

Это означает, что каждый акционер Tech Giant получил 1,9 $ прибыли.

А что на практике

Если вы начинающий инвестор, всегда задавайте себе эти вопросы: 

• Какие факторы движут Earnings Per Share? 
• Насколько устойчив рост? 
• Как бизнес распоряжается деньгами? 

Ответы на них помогут избежать ловушек и найти по-настоящему сильные активы. 

Давайте попрактикуемся в расчетах на примере реальной компании — Microsoft (MSFT). Все данные условные, но близки к реальным. 

Шаг 1. Найдите чистую прибыль.

Отчет о прибылях и убытках (Income Statement) в финансовой отчетности: 73 млрд $. 

Шаг 2. Вычтите дивиденды по привилегированным. 

У Microsoft их нет, поэтому оставляем 73 млрд $. 

Шаг 3. Определите среднее число акций в обращении. 

Допустим, что в 2024 году это 7,43 млрд.

Шаг 4. Считаем мультипликатор.

73 млрд / 7,43 млрд = 9,82 $.

Именно столько прибыли приходится на одну бумагу Microsoft.

Теперь посмотрим, как Earnings Per Share влияет на инвестиционные решения. Сделаем это на примере других бизнес-гигантов: Coca-Cola (KO) и PepsiCo (PEP).

Хотя PepsiCo зарабатывает чуть больше, ее Earnings Per Share в четыре раза выше, потому что ценных бумаг меньше. Значит, PEP эффективнее генерирует доход на каждую акцию.

Проследим динамику мультипликатора и рост доходности на примере международной компании NVIDIA (NVDA).

Получается закономерность: Earnings Per Share растет → бизнес становится выгоднее → инвесторы верят в бизнес → цена акций взлетает.

И последнее, что важно знать: EPS и мультипликатор P/E (Price to Earnings Ratio).

P/E рассчитывается по формуле: Цена акции / EPS. 

Значение показывает, за сколько лет окупится вложение, если доход останется на том же уровне.

Представьте, что Tesla (TSLA) заработала в конце 2024 года миллиарды, из-за чего акция стоила 620 $. При этом EPS равнялся 8 $.

Тогда P/E = 620 $ / 8 $ = 77,5 лет.

Это значит, что по текущей цене вложение окупится за 77,5 лет, если Earnings Per Share не изменится. 

Для сравнения, у автоконцерна Ford (F) P/E равен 12 годам. 

Получается, что Tesla дороже относительно своей прибыли: либо рынок ждет взрывного роста Earnings Per Share, либо ценные бумаги переоценены.

Аналогичные расчеты можно проводить на примере разных компаний. Чем чаще вы будете практиковаться, тем быстрее научитесь сравнивать мультипликаторы, выстраивая стратегию. 

Что важно учитывать при анализе

Необходимо брать в расчет следующие факторы: 

1. Тренды. 

Например, стабильный рост EPS на 10–15% в год — признак здорового бизнеса. Резкие скачки могут указывать на манипуляции или нестабильность. 

2. Отрасль.

Мультипликаторы сильно варьируются в зависимости от отрасли: они выше в сфере высоких технологий, чем в сфере производства. Бессмысленно сравнивать IT и автопром: только внутри одного сектора.

3. Размер компании.

Более крупные, как правило, имеют высокий Earnings Per Share.

4. Долговая нагрузка.

При больших долгах чистая прибыль ниже, поскольку часть идет на погашение. 

5. Изменения в структуре капитала.

Выпуск новых акций часто размывает EPS, из-за чего инвесторы делают неверные выводы. 

6. Амортизация.

Высокая снижает чистый доход и, следовательно, мультипликаторы. 

7. Экономическая ситуация в мире.

Геополитические риски, макроэкономические тренды, такие как инфляция и процентные ставки, для профессиональных инвесторов — не просто слова. 

8. Консенсус-прогнозы и реакция рынка. 

Провал или превышение ожиданий Earnings Per Share приводит к волатильности. 

9. Инфляция.

Если мультипликатор растет медленнее инфляции, бизнес фактически теряет покупательную способность.

10. Дивидендная политика. 

Компании с высокими показателями часто увеличивают выплаты вкладчикам, но несмотря на это проверяйте коэффициент выплат (Dividend Payout Ratio) по формуле: 

Дивиденды на акцию / EPS × 100 % 

Если DPR превышает 80%, это рискованно — бизнес может не иметь ресурсов для развития.

Сегодня все больше компаний выпускают опционы и другие долговые инструменты, в которые хочется инвестировать не глядя. 

Но прежде чем вложить деньги, надо построить стратегию, трезво оценивать перспективы и следить за рынком, например через специальное приложение.

Такой подход поможет избежать иллюзий, когда на первый взгляд компания выглядит перспективной, но на самом деле кое-что вызывает вопросы: например, снижение прибыли из-за роста числа акций в обращении при конвертации долговых обязательств. 

Хорошая иллюстрация — история международных гигантов Amazon, Enron и Tesla, которые стабильно привлекали инвесторов из разных стран, в том числе из России. 

Например, до 2020 года Amazon сознательно поддерживала низкий EPS, реинвестируя доход в экспансию, то есть в расширение бизнеса. Акционеры, которые увидели эту стратегию, получили доходность 1200%. 

Tesla в 2021–2023 демонстрировала взрывной рост Earnings Per Share благодаря масштабированию производства, что привлекло институциональных инвесторов и увеличило стоимость бумаг. 

А вот энергетический холдинг Enron выбрал спорную стратегию: фирма долгие годы манипулировала отчетностью, завышая мультипликаторы через офшорные схемы и заманивая вкладчиков. Когда правда вскрылась, империя Enron рухнула, акции обесценились, инвесторы потеряли деньги.  

Чек-лист для начинающего инвестора

Перед покупкой акций пройдитесь по этим пунктам: 

1. Динамика Earnings Per Share за 3–5 лет. Растет — отлично! Падает — тревожный сигнал. 
2. Базовый и размытый мультипликаторы. Если разница больше 10% — бизнес размывает капитал, будьте осторожны. 
3. P/E в сравнении с конкурентами. Если P/E больше 50% коэффициента выплат (Dividend Payout Ratio), рынок ждет взрывного роста прибыли, если меньше 10%, фирма недооценена или в кризисе. 
4. EPS относительно прогноза аналитиков. Фактический показатель выше прогноза — позитивный сигнал. Ниже — предвидится распродажа акций. 
5. Дивидендная история. Если Earnings Per Share стабилен, а компания начинает платить дивиденды — это всегда хороший знак. 

Earnings Per Share — лакмусовая бумага здоровья бизнеса. Она показывает текущую прибыль и ожидания рынка. Анализируйте динамику показателей, сравнивайте с конкурентами и не доверяйте голым цифрам — всегда копайте глубже и учитесь предвидеть.